信达证券--非银金融行业周报：年报季 券商坐实业绩大年 保险寻变

研究报告摘要及市场综述

随着本周券商与保险公司年度财报的发布，市场呈现出一片繁荣的景象。从这份成绩单中，我们可以看到券商业绩的亮眼表现。即便行业整体面临减值准备的压力，头部券商依然实现了同比超过30%的增长。这一令人瞩目的成就，背后是多种因素共同推动的结果。

全面注册制改革的背景下，中国券商行业正在经历一场深刻的变革。国际顶尖投行的地位受到挑战，而中国券商正在逐步崛起。其中，中信建投以18.18%的ROE领跑行业，中金公司的ROE也达到了13.52%，这一成绩足以与国际巨头高盛和摩根士丹利相抗衡。这标志着中国券商在国际舞台上的竞争力日益增强，开始展现出强大的实力。

从市场表现来看，本周各大主要指数均呈现上扬趋势。无论是上证综指、深证成指还是沪深300指数以及创业板指数，均展现出良好的涨幅。保险行业的个股表现也引人注目，尤其是中国人寿等公司的股价表现稳健，显示出保险行业的强劲发展势头。

深入分析券商的业绩，我们发现头部券商的投资收入是其中的亮点。这些券商不仅扩大了投资规模，还通过发展衍生品业务、丰富投资策略等方式，有效地对冲了风险，平滑了市场波动。中金公司和中信建投的表现尤为突出，他们的衍生金融工具名义本金同比增长超过200%，投资收益也显著增长，展现出强大的市场影响力和盈利能力。

在财富管理转型方面，券商们也在积极寻求突破。他们加大了金融科技投入，优化了数字平台，并重视培养专业的投资顾问队伍。这一战略转型使得代销金融产品规模与收入迅速增长。中金公司、中信建投等已取得基金投顾试点资格的公司，正在加速推进投资顾问产品的落地，降低投资门槛，积极获取长尾客户。

本周的券商和保险行业还呈现出强烈的反弹态势。随着全面注册制的深入推进、资本市场的逐步开放以及注册制的实施，券商行业将迎来更多的发展机遇。保险行业在面对费改带来的重疾红利逐步消失以及人口加剧等未来挑战的也将迎来新的发展机遇。面对未来，我们期待这些行业能够不断创新、进步，为投资者创造更多的价值。无论是券商还是保险行业，都在积极应对挑战，把握机遇，展现出强烈的发展动力和广阔的市场前景。