非银行金融行业2025年度投资策略：保险以正合

保险行业和证券行业的长期投资逻辑展现出强大的生命力和强劲的发展态势。它们所展现的多维度积极变化，不仅凸显了行业发展的确定性，更预示着未来广阔的发展前景。

保险行业在多个方面呈现出繁荣景象。在负债端，积极变化已经实现并稳固，价值的深化转型正如雨后春笋般推进。人力的增长为保费试销带来了可观的成果，预计新的一年里，保费收入将有望实现显著增长，甚至可能达到两位数的增长水平。在结构方面，个险渠道、保障产品与期缴结构的协同进步，进一步推动了行业向价值转型。

政策端也为保险行业的繁荣发展提供了坚定支持。健康险管理办法的征求意见稿出台、税延型养老保险试点的临近，以及大资管新规的利好，为保险行业的未来发展注入了新的活力。这些政策红利使得上市合规险企的竞争格局得以持续优化，市场占有率也逐步提升。

而在证券行业，业绩的兑现和政策的催化刺激也在推动行业的修复和繁荣。行业正在经历一场深刻的转型，从过去的被动服务需求向主动作为转变。我们对行业去年的业绩超出预期持乐观态度，并预计今年优质大券商的增速将达到两位数。随着慢牛行情的延续，自营、经纪与信用业务的稳定发展，大投行业务将进一步壮大。衍生品市场的复苏和低风险非方向性FICC业务的发展，也将为证券行业带来新的增长机会。

保险行业和证券行业的投资逻辑立体向好，展现出了强劲的发展动力。这两个行业在政策支持和市场推动的双重作用下，将继续保持繁荣发展的态势。对于投资者来说，这是一个难得的投资良机。随着行业的深入转型和发展，投资者将有机会从中捕捉到更多的投资机会和收益。无论是保险行业还是证券行业，从负债端到资产端，再到政策端，都在发生积极的变革。投资者只需深入理解其投资逻辑，便能在这个充满机遇的市场中立足，实现投资回报的最大化。

保险行业和证券行业的未来发展前景广阔，值得广大投资者深入研究和关注。这两个行业的繁荣不仅反映了经济的强劲增长，也预示着未来更多的发展机遇和投资回报。