大摩：友邦保险目标价78港元 给予增持评级

在发布的报告中，摩根士丹利对友邦保险（股票代码：01299）进行了分析，给出了乐观的评价和明确的目标价位——78港元，并将其评级为“增持”。尽管全球公共卫生给友邦保险带来了不小的挑战，但该公司在摩根士丹利的眼中依然展现出强大的发展潜力和韧性。

报告中指出，受公共卫生影响，友邦保险上半年的新业务价值预计会出现显著下滑，同比下跌达29%，其中二季度可能表现更为严峻。市场环境的不确定性使公司业绩面临巨大压力，税后营运利润增长可能放缓至3%。摩根士丹利认为友邦的长期前景仍然值得看好。

关于股息政策方面，摩根士丹利预测在当前环境下，公司的股息政策将保持稳定。中期股息的增长将与OPAT保持一致，增长率预计为3%。虽然国内市场的复苏努力在一定程度上缓解了其他地区业务的下滑压力，但外汇影响的波动依然是个不可忽视的因素。值得关注的是，上半年首年标准保费将同比下跌22%，利润率也下滑至令人瞩目的六成。这主要归因于在线销售限制了高利润率保障型产品的出货能力，以及由于销售疲软态势可能导致的成本支出增加。尤其是香港市场，由于内地与香港的旅客业务在二季度几乎停滞，使得该市场对友邦来说成为了一大挑战。随着国内市场的逐渐复苏，友邦在第二季度的表现预计会有所好转。

深入分析友邦在香港的表现后，摩根士丹利对目前的形势表示担忧。友邦在香港的新业务价值同比暴跌近六成。即便在如此严峻的市场环境下，摩根士丹利依然看到了友邦的韧性和适应市场变化的能力。该行认为友邦有能力调整策略以应对当前挑战，并在不确定的宏观环境下展现出其强大的发展潜力。摩根士丹利对友邦保险的未来前景充满信心。虽然面临诸多挑战和业绩压力，但友邦保险依然展现出强大的发展动力和韧性。摩根士丹利对其未来的表现充满期待。