国泰君安：坚守券商底部思维 保险业年后继续向

保险行业的繁荣态势在持续，尤其是到了2018年，其展望更是充满了乐观的气息。保障型保险的需求依然强劲，负债端的增长动力明显，展现出量的提升和质的飞跃。寿险公司的人才队伍稳步扩大，新保单保费和新业务价值预计在来年维持迅猛的增长势头。这种量价齐升的态势预示着行业的繁荣将持续下去。

与此投资端的经济企稳和利率曲线的稳步上升，为保险公司的投资环境带来了改善的机会。随着经济的稳定回升，投资收益率有望稳步提高。虽然投资策略中投资端的稳定十分重要，但负债端的表现将成为核心驱动力。对于那些率先转型、渠道具有竞争优势的保险公司，我们给予强烈的推荐。虽然市场预期显得低调，但这些公司在2018年的增长潜力不容忽视。

转向券商板块，我们依然秉持底部思维，认识到综合实力是决定成败的关键。经历过创新和严监管周期的券商，其业绩Beta属性依然高企。随着风险偏好的回暖和佣金率的提升，2018年的业绩有望实现稳定增长。在持续的严监管趋势下，券商业务受到的影响较小，行业风险逐步清除，龙头券商的竞争优势进一步增强。与海外券商相比，虽然行业杠杆率提升仍受制约，但综合型券商在经纪业务等领域仍具有市场份额集中的可能性，其竞争优势尤为突出。

对于多元金融行业，我们依然看好不良资产处置和金控平台的发展前景。不良资产管理行业的业务空间依然广阔，那些具有资产端和负债端竞争优势的民营不良资产公司将在行业中发挥重要作用。在国企金控平台牌照优势提升的背景下，其发展前景更是不可限量。对于那些机制和资产理顺的上市公司，有望在业绩与估值上实现双重提升。

保险和券商行业在2018年依然充满了机遇。保险行业的负债端展现出强劲的增长动力，而投资端的改善也为保险公司带来了更高的收益可能性。券商板块在底部思维下展现出强大的综合实力，有望在业绩上实现稳定增长。与此多元金融行业的不良资产处置和金控平台也依然具有广阔的发展前景。这些行业值得投资者们高度关注，捕捉其中的投资机会。