方正富邦基金：保险板块估值将逐步修复

自年初以来，新冠疫情如狂风巨浪般席卷全球各行业，保险行业亦在这场疫情中经受严峻考验。寿险行业在一季度面临的挑战尤为突出，新业务的价值同比呈现负增长态势。十年期国债收益率的下行趋势和权益市场的波动更是给这一行业带来了额外的压力，导致一季度净利润显著下滑。这些压力使得行业的基本面承受巨大挑战。

从股市的表现来看，保险行业的股价走势同样不容乐观。年初至今，该行业的跌幅已经超过了16个百分点，在中信二级行业中的排名降至第九。利率的持续下行趋势给保险行业的估值中枢带来了不小的压力。中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险等险企的股价PEV估值已处于历史的低位水平。这些数字背后所反映的，是保险行业正在经历的一段艰难时光。

展望未来，我们依然能够看到保险行业的希望与生机。从负债端来看，随着复工复产的推进，财险企业的保费收入有望逐渐改善。在寿险方面，随着代理人数量的V型反转以及更积极的费用投放和行业政策的刺激，新单保费也将迎来转机。这些迹象表明，险企的负债端将迎来显著复苏。

与此在资产端，虽然利率下移的趋势仍然非线性，但当前十年期国债收益率已经充分反映了当前的流动性环境和经济基本面。更重要的是，新冠疫情对市场和经济的负面影响正在逐步减弱，权益市场有望获得更有利的市场环境和基本面支撑。这些因素将为险企资产端的改善提供动力，进而提升其盈利能力。

在监管政策的引导以及高质量发展的框架下，随着负债端和资产端的双重改善，保险行业有望在二季度走出低谷。我们坚信，大型险企凭借其稳定的业务模式和强大的风险管理能力，将更容易在这个充满挑战与机遇的时代脱颖而出。对于投资者而言，这也将是一个值得关注的领域，充满了投资机会和价值。

虽然保险行业当前面临诸多困难与挑战，但在疫情逐渐平息、经济稳步复苏的大背景下，该行业依然蕴藏着无限的生机与希望。让我们共同期待保险行业能够在不久的将来走出低谷，迎来更加繁荣的发展时期。在这个变革的时代，让我们一起见证保险行业的崛起和腾飞。