保险行业2025中期策略：蓄势而发 守正待时

新单与价值增速：保险业应对市场动态的积极调整

受去年“前高后低”季度基数影响显著，今年新单销售增速自四月起逐步恢复。面对市场变化，各保险公司迅速响应，积极调整队伍培养策略、费用支持方案及业务计划。从行业层面分析，我们认为新单销售不佳的情况在Q1已触及底部，市场对此已有充分认识。随着市场集中度的上升，大型保险公司在渠道、产品及品牌上的优势更为突出。一季度四家上市公司寿险原保费的市场份额相比去年底提升了5.6个百分点，反映出在当前监管与竞争环境下，市场集中度将持续提升。

业务发展方向：深化保险保障功能与健康险为主导趋势

回顾近二十年的保险行业发展历程，理财型保险和中短存续产品曾占据主导地位。保险的核心保障功能，尤其是在老百姓生老病死残方面的保障作用尚未充分发挥。未来，保险业务将更加注重养老、生命、健康保障类产品的研发与推广。这类产品将成为市场主流，为保险公司创造更多价值，推动行业持续发展。

投资视角：保险股展现配置价值

当前保险股的估值在一定程度上被低估。尽管市场短期波动可能会对保险股价产生影响，但保险行业的长逻辑并未改变，其长期向好的趋势依然存在。保险股的估值已调整至中低水平，平均交易于仅0.9倍18PEV，显示出较高的投资配置价值。对于投资者而言，这是一个不错的投资机会。

风险提示与关注焦点：关注新单销售增速与投资环境变化

面对市场动态，我们需要关注新单销售增速的恢复情况，尤其是长期保障型产品的增速。这将直接影响保险公司新业务价值增速。若增速恢复情况不如预期，可能需要调整对未来新业务前景的预期。投资环境的大幅变化也是我们需要关注的风险点。保险产品定价及精算假设均基于对未来市场利率、权益市场等的判断与假设。若投资环境出现大幅波动，可能会短期内影响保险公司的价值和业绩表现。

保险业正在积极应对市场动态，调整策略以应对挑战。在深化保险保障功能、健康险主导以及投资视角等方面，展现出丰富的机会。也需要警惕新单销售增速恢复不如预期、投资环境大幅变化等风险。投资者在配置保险股时，需保持警惕，谨慎决策。